期货交易怎样开户?

上海能源交易中心原油期货与迪拜商品交易所阿曼原油套利
2018-9-17
中国原油期货Deshiok
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摘要:上海能源交易中心原油期货与迪拜商品交易所阿曼原油套利: 套利必须具备三个条件:期货交割标的物的品质相同或相近;期货品种在两个期货交易市场的价格走势具有很强的相关性;进出口政策宽松,商品可以在两国自由流通。DME市场和上海能源交易市场均符合上述条件。

正文

上海能源交易中心原油期货与迪拜商品交易所阿曼原油套利

一般而言,跨市套利必须具备以下三个条件:期货交割标的物的品质相同或相近;期货品种在两个期货交易市场的价格走势具有很强的相关性;进出口政策宽松,商品可以在两国自由流通。DME市场和上海能源交易市场均符合上述条件。

一是双方期货交易合约标的都是中质含硫原油,更代表亚洲市场状况及市场定价。苏伊士运河以东的市场,需要用自己的原油(中质含硫)来反映供需基本面,中国进口原油的主要品种就是中质含硫原油,而阿曼原油也是中质含硫原油。WTI和布伦特原油期货虽然已经成为全球轻质低硫原油的基准价格,但脱离了亚洲市场状况,现货的流动实际上与亚洲关联并不大。

套利交易.jpg

二是双方有共同的客户基础。中国是最大的原油需求方,中东是最大的原油供应方,是两个可完美跨原油市场套利的市场,双方是相互依存的。数据显示,2017年中国国内原油全年原油表观消费量为6.10亿吨,其中油进口量为4.2亿吨,对外依存度达到68.9%,逼近70%。而DME是目前亚洲唯一一家实施原油现货交割的原油期货交易所,上市的阿曼原油期货是中东原油出口到亚洲的价格风向标,日均成交量稳定在1300~1600万桶,已经具备良好的市场基础。DME201412月的原油,有84%都输往中国。在以人民币计价的上海原油期货与以美元计价的DME原油期货间存在着套利的机会,中国需求的波动将直接影响DME的原油期货价格,这是一个双赢的机会。


跨市套利分为正向套利和反向套利两种。如果贸易方向和套利方向致,则称为正向套利;反之,则是反向套利。比如,国内能化企业需要从中东地区进口原油,在原油期货市场上做多DME原油做空上海原油,称为正向套利,此套利行为可以通过原油实物交割或者对冲平仓来了结。如果反过来,做多上海原油做空DME原油,则是反向套利。一般来说,正向套利的风险较小,而反向套利具有一定风险性,可能蒙受现货与期货的双重损失。

反向套利.jpg


关于原油交易成本,由于牵涉两个市场,除了两个原油交易市场期货交易的手续费之外,还要注意汇率波动的干扰。另外,贸易配额、远洋运输费用、关税等也需要被考虑到原油期货交割环节的成本中去。虽然跨市套利是一种较稳健的保值和投资方式,但依旧存在一定的风险,比如时间敞口风险。由于内外盘交易时间存在一定差异,很难实现同时下单操作,不可避免地存在时间敞口问题,加大了跨市套利的操作风险。


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